«El PIB se recuperará a niveles de precovid a finales de 2021»

La parte dedicada a los mercados en este foro virtual fue analizada por Gerardo Puerta, director de Research Asset Allocation de Santander España. Según su exposición, los estrategas se fijan en tres cosas: los mensajes que les pasan los macro economistas, «que al final es qué está pasando y qué va a pasar, y cómo en el corto plazo se pueden ir produciendo desviaciones»; las implicaciones que tiene esa realidad económica en el valor de los activos y, por último, «hasta qué punto se creen o no se creen los mercados esa realidad».

Con la reciente caída «generalizada» de los casos covid en muchos países, Puerta explicó cómo los cambios en la movilidad derivados de la gestión de la crisis sanitaria tienen una elevada correlación con el PIB, en casos como Estados Unidos, del 97%.

«La mala noticia es que la movilidad en el primer trimestre, debido a la aceleración de nuevos casos en la parte final del año pasado, ha empezado más baja que en el cuarto trimestre; pero la buena noticia es que la bajada de casos está empezando a consolidarse y, probablemente, veamos una fase de aceleración de la movilidad en febrero y marzo».

Los mercados han centrado sus miradas en Israel, un país en el que en se han inoculado de media 60 dosis de vacuna por cada 100 habitantes y del que se espera a conocer su impacto en la evolución de la pandemia. «Se empieza a ver que la tasa de mortalidad va bajando». Sobre el déficit fiscal apreció que se está ayudando desde los bancos centrales para que no se produzca una subida de tipos de interés «y eso nos permite la recuperación de la economía». La previsión de los mercados es que los tipos de interés estén por debajo del cero en la eurozona hasta 2027. «Hemos llegado a un punto de mercados de tipos bajos, pero posiblemente, no de tipos más bajos».

Puerta utilizó el concepto 'consumo de venganza' para referirse a cómo va a ser la vuelta a la normalidad. Con un ahorro que excede de lo normal, con casos como el de Estados Unidos de hasta un 130% en media del consumo de un mes, «cuando a estas personas se les deje consumir en viajes o restauración, el dinero está ahí, y lo de Estados Unidos no es un caso aislado; en general, los consumidores van a tener la capacidad de gastar relativamente rápido en cuanto la solución se produzca o se vaya abriendo la economía». En cuanto a los mercados, «las bolsas y los mercados financieros están mirando más allá, el final de 2021 o el 2022». La previsión es que «el PIB se recuperará a niveles precovid a finales de 2021».