Competencia complica la opa de BBVA sobre el Sabadell al aplazar su decisión a 2025

En un escuesto comunicado, sin valoraciones y advirtiendo que esta decisión no prejuzga el sentido definitivo del procedimiento, la CNMC señaló que «a la vista de las circunstancias de la operación y su afectación potencial al mantenimiento de la competencia efectiva, ha resuelto profundizar en el análisis del expediente en la segunda fase del procedimiento».

En términos temporales, significa que la decisión definitiva –aprobar o rechazar la operación– no se producirá antes de la próxima primavera, en torno al mes de marzo si las cosas discurren con normalidad. Un revés para las aspiraciones de la cúpula de BBVA, que había puesto buena parte de sus esperanzas en una resolución más rápida para que la decisión de los accionistas del Sabadell se materializase en el primer trimestre de 2025.

Con la decisión adoptada ayer por Competencia eso ya está descartado. El verano de 2025 comienza a ser la fecha más próxima en grado de tentativa para culminar todas las autorizaciones que hay que superar, entre las que se incluye la de la CNMV.

La metodología a utilizar también cambia. Hasta ahora la CNMC ha evaluado informes técnicos fríos y despojados de valoraciones cualitativas. Con datos aportados por ambas entidades, los expertos del organismo que debe velar por la libre competencia y también en el sector financiero han analizado cuotas de mercado, número de oficinas y su localización, principalmente. En definitiva, si hay riesgos y cuáles para la competencia.

Fuentes próximas al trabajo de los técnicos de la CNMC aseguran que las reticencias han sido de perfil muy bajo, muy limitadas y fácilmente soslayables con pequeños compromisos de futuro por parte de BBVA. A partir de ahora, en la 'Fase 2', Competencia escuchará alegaciones, valoraciones que no necesariamente tienen que se objetivas, por parte de cualquiera que se sienta apelado: ya sea el propio Gobierno –que se opone a la operación–, de los empresarios catalanes –en al misma línea– o de cualquier ciudadano que esté interesado en dar su opinión.

«El carácter hostil de la operación es lo que ha condicionado la decisión de Competencia», aseguran las mismas fuentes. Con un acuerdo previo entre ambos bancos jamás se hubiese enviado el expediente a la 'Fase 2'. Pero lo cierto es que ese acuerdo no existe –la filtración que desveló las intenciones de BBVA se achaca a un intento de torpedear la opa– y la coyuntura política tampoco le es favorable. La presión de las fuerzas catalanas sobre Pedro Sánchez, que necesita su respaldo para los Presupuestos de 2025 y cualquier otra iniciativa legislativa, ha sido evidente. Con lógica mercantil y de defensa del arraigo territorial, tanto Junts como ERC se oponen a una compra del Sabadell.

Una de las primeras consecuencias será conocer su impacto en el mercado bursátil, que se podrá apreciar este miércoles desde el inicio de la sesión.